策略说明
在用的策略 + 已否证的打法 · 参数与验证成绩全部摊开我们验证过能赚钱的只有一套：「精选 4 因子 + V3 换手纪律」（顺风窗 +334.93%、 逆风窗 +42.31%）。
另一套「六维共振评分」在同样的年份是 -34.94%（同期大盘 +21.23%），它只用来「体检」，不是买入依据。
每 40 个交易日选 10 只等权持有，靠纪律换手，用于信号塔与纸面跟踪。这是唯一验证过能赚钱的配置。但它需要 3 个月不动，不适合天天盯盘。
| 因子 | 方向 | 权重 | 怎么算 | 为什么用它 |
|---|---|---|---|---|
| 非流动性（Amihud） | 越大越好 | 25% | 日收益绝对值 / 成交额，越大越好（越不流动溢价越高） | A 股最稳的因子之一，但容量极小——大资金进不去，也是小账户的机会 |
| 账面市值比（B/P） | 越大越好 | 25% | 净资产 / 总市值，越大越好（越便宜越好） | 价值因子。注意：这里用的是**横截面分位**，不是 PE<15 这种绝对阈值 |
| 60 日动量（反向） | 越小越好 | 25% | 过去 60 日涨跌幅，**越小越好**（做反转，不追涨） | 与六维评分的「动量越大越好」方向完全相反——这是两套体系结论矛盾的根源之一 |
| 盈利收益率（E/P） | 越大越好 | 25% | 净利润 / 总市值，越大越好 | 与 bp 同属价值族但信息不同，两个一起用比单用稳 |
| 参数 | 当前值 | 可选项 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 调仓间隔（交易日）freq | 40 | 10 / 20 / 40 / 120 | 40 日为默认；120 日是低维护备选（成本降到 1/2.5，顺风窗更优但逆风窗回撤大） |
| 持仓只数top_k | 10 | 5 / 10 / 15 / 20 | 越多越分散，10 只是收益与波动的平衡点 |
| 缓冲带倍数buffer_k | 1.6 | 1 / 1.2 / 1.6 / 2 | 持仓只要没掉出 top_k×1.6 就不卖——降换手的关键，V3 唯一稳赢的改进 |
| 最小持有天数（交易日）min_hold | 60 | 20 / 40 / 60 / 90 | 不满 60 天且没掉出 1.5×缓冲带就强制留着 |
| 最低日均成交额（元）min_amount | 2000 万 | 2000万 / 5000万 / 10000万 | 容量门槛。放到 5000 万，顺风窗收益从 116% 掉到 45%——小盘是这套策略的命根 |
| 初始本金（元）capital | 100000 | 50000 / 100000 / 200000 | 影响能否凑够一手；10 万分 10 只，每只约 1 万 |
| 单边滑点slippage | 0.0015 | 0.001 / 0.0015 / 0.003 | 回测假设 0.15%，实盘小盘股可能更差 |
- 2026-10-28 重定基线：池子从「按历史长度取 716 只」改为「全池 861 只 + 上市满 250 日闸门」。旧数字（逆风 +116.38% / 顺风 +244.56%）不可再与新数字直接比较——历史长度被补齐后按长度选池已退化成随机抽样（581 只行数完全相同）。
- 数据源由东财换成新浪（腾讯 qfq 对高分红股早期历史返回负价格，已弃用），复权基准与旧报告不同。
- 容量小：1000 万以上资金收益显著衰减。
- 扩张窗 2015-2019 含 2015 股灾与 2018 单边熊，收益 +16.14%、回撤 -53.5%——说明这套策略不是全天候，弱市里必须靠仓位控制而不是指望它赚钱。
- 同一交易日的 60 日前瞻窗口高度重叠，阶段条件收益的『胜率』有效样本远小于天数。
给单只股票打分排序，用于今日扫描与个股诊断。已停用：回测亏损，扫描/诊断都不再用它。保留代码仅为复现否证。
| 因子 | 权重 | 怎么算 | 已知问题 |
|---|---|---|---|
| 趋势（均线多头） | 25% | 收盘>MA20 且 MA20>MA60 且 MA20 斜率向上，每项 1/3 分 | 纯价格规则，参数（20/60 日）写在 strategies/trend.py 里 |
| 中期动量 | 10% | t-12个月→t-3个月 涨跌幅，在扫描池内排前 10%/30%/50% 分档给分 top_pct=0.1 · mid_pct=0.3 | 横截面排名，必须整池一起算；单股诊断时会退化成绝对阈值 |
| 量价配合 | 15% | 5 日均量 / 60 日均量 ≥ 1.2 且 5 日涨幅 > 0 → 满分；缩量下跌给低分 vr_hi=1.2 · vr_lo=0.8 | 识别「放量上涨」与「缩量下跌」两种最可靠组合 |
| 估值（PE/PB） | 25% | PE<15 满分 / <25 得 0.6 / <40 得 0.3；PB<1 满分 / <2 得 0.6 / <4 得 0.3 pe_cheap=15 · pe_ok=25 · pb_cheap=1 · pb_ok=2 | 绝对阈值不是分位 → 银行股常年满分，这是「扫描全是银行」的主因之一 |
| 龙头（市值/成交额） | 15% | 总市值排名 + 成交额排名，各取前 10%/30%/50% 分档 top_pct=0.1 · mid_pct=0.3 | 偏好大市值大成交额 → 天然偏向银行、两桶油这类权重股 |
| 低波动 | 10% | 60 日年化波动率，池内最低的前 10%/30%/50% 分档 top_pct=0.1 · mid_pct=0.3 | 低波动本身不是收益来源，它只在震荡市里降低回撤 |
四个变体全部为负，同期基准 +21.23%。说明「六维打分排序」这套逻辑在2024-2026 这段行情里没有信息含量。评分只能当『股票现在的状态体检』看，不能当买入依据——真正通过验证的是 4 因子组合。
想自己改权重试算？ 去个股诊断页 ——那边可以逐项调权重，还有「只看技术面 / 只看便宜 / 只做反转」四套预设，实时看分数变化。
老板提的这套直觉（5 日线、10 日线快速评判，站上 60 日线买，量能突破选强势股）我们全跑了。 结论很硬：在本池（716 只历史最长的票）它是负 alpha， 18 种突破参数 + 7 种回踩参数 + 7 种闸门 + 5 种卖出纪律 + 5 种指数择时，没有一种能在两个窗口同时跑赢躺着拿。
| 怎么用 | 逆风窗 2020-23 | 顺风窗 2024-26 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 「站上 60 日线」的未来 20 日超额 | -0.18% | -0.79% | 追高是负 alpha，与 4 因子的「反转」正好相反 |
| 纯均线策略（18 种参数里最好的「破 60 日线才卖」） | -29.3% | -13.1% | 同期同池买入持有 +73.4% / +43.6% |
| 趋势内买回踩（7 种参数里最好的「回踩 MA20、破 MA60 出」） | -8.1% | -13.1% | 改善明显，但仍不如躺着拿 |
| 当闸门加到 4 因子策略上（只要站上 60 日线的票） | +244.6% → +236.6% | +116.4% → +42.1% | 把「跌得多才便宜」的票全过滤掉了 |
| 当卖出纪律（持仓跌破 MA60 就卖） | +244.6% → +11.3% | +116.4% → -0.6% | 反转策略靠「拿住下跌」赚钱，破位卖出等于剪掉收益 |
| 拿去管总仓位（沪深300 站上 MA60 才开仓） | +244.6% → +165.3% | +116.4% → +49.1% | 回撤略降，收益砍半，不划算 |
所以它现在的身份是「仪表」，不是「信号」：首页的快速评判给出池内站上 60 日线的比例、 短期多头比例、放量比例；个股诊断页给出这只票相对 5/10/20/60 日线的位置和量能状态。 这些都不产生买入指令，只帮你在 1 秒内看清「现在是趋势内还是趋势外、是放量还是缩量」。 完整实验数据（含每种参数的收益/回撤/交易次数）见仓库 docs/均线量能-W15.md。
| 用途 | 股票数 | 范围怎么定 |
|---|---|---|
| 今日扫描 / 个股评分 | 864 / 5570 | stock_daily 里日线 ≥60 根的股票。全库 5570 只，但只有 864 只有足够长的日线历史（其余是快照增量，只有几根） |
| 4因子纸面跟踪 | 861 | 全池：stock_daily 里有真实日线的全部股票（回测/纸面跟踪域）。2026-10-28 起改为全池 + 上市满 250 日闸门；旧的「716 只」按历史长度选池已退化（补齐历史后 581 只行数完全相同，排序等于随机） |
| 估值与龙头快照 | 5575 | spot_snapshot 最新一期（全市场实时快照，含 PE/PB/市值/成交额）。估值与龙头因子只依赖这个快照 |
这三个池不是同一个池：扫描用 864 只（有 60 天以上历史），纸面跟踪用 716 只（历史最长的一批，偏中小盘）。 同一只股票在两个池里的排名分母不同，分数会有差异——这是口径问题，不是 bug。
| 阶段 | 触发条件 | 会误判成什么 |
|---|---|---|
| 吸筹 | 20 日振幅 ≤18% + 量比 ≤0.95（缩量）+ |20 日涨幅| ≤10% + ATR 相对 60 日均值 ≤0.9（波动收敛） | 长期阴跌的僵尸股也符合这三条，会被误判为吸筹 |
| 洗盘 | 距 20 日高点回撤 7%~28% + 放量（量比≥阈值）+ 20 日涨幅 > -18% | 和「砸盘初期」只差一个 28% 回撤线，临界点上会来回跳 |
| 拉升 | 放量突破 20 日新高，或 站上 MA20 且 MA20>MA60 + 20 日涨幅 ≥7% + 量能放大 + 处于箱体上沿 | 识别出来时往往已涨了 7% 以上，属于「确认后跟随」而非「提前埋伏」 |
| 出货 | 箱体位置 ≥75% + 放量（量比≥1.5）+ 5 日涨幅 ≤3%（滞涨）；或 高位放量长上影阴线 | 强势股的正常换手也会命中，误报率较高 |
| 砸盘 | 5 日跌幅 ≥8% + 跌破 MA20 + 放量（非洗盘式收复） | 大盘系统性下跌时全市场同时命中，与个股自身操控无关 |
没有做过「人工标注真值」的准确率检验——因为「庄家阶段」本身没有公认的客观真值。唯一能验证的是「某个阶段之后 N 日的平均收益」，见 /phases 页的「阶段前瞻收益」表。那张表如果有结构（比如出货后 20 日平均跌），说明规则抓到了东西；如果没结构，就是噪音。
阶段定义（沪深300 是否在 MA60 上 + 池内站上 MA60 的比例）写在 jobs/regime_eval.py，下面的收益是「处在这个阶段之后，未来 60 个交易日」的实测均值，三段行情各跑一遍。 最反直觉的一条：四个阶段的最优动作都是「拿住 4 因子」—— 阶段只告诉你现在值不值得加钱进来，不告诉你换买什么。
| 阶段 | 池内 60 日 逆/顺/扩 | 三指数 60 日 逆/顺/扩 | 胜率 逆/顺/扩 | 该做 | 不该做 |
|---|---|---|---|---|---|
| 逆风（冰点） 该在场 | +5.99 / +13.56 / +9.11 | +6.24 / +11.44 / +6.25 | 76% / 79% / 64% | 别空仓、别割肉。这是全系统最强的环境——后面 60 日买什么都赚。 | 不要因为跌得难受就清仓；也不要以为「换个宽基更稳」能多赚。 |
| 过热 别加仓 | +0.06 / +2.96 / -8.83 | -2.74 / +4.31 / -8.57 | 51% / 69% / 28% | 不加仓、不加杠杆，照常持有但别追。 | 尤其不要买宽基指数——三窗两负（−2.74/+4.31/−8.57），扩张窗胜率只有 22.7%。 |
| 顺风 主场 | +4.12 / +2.84 / +0.69 | -0.23 / +1.70 / +0.98 | 62% / 63% / 55% | 照常满仓持 4 因子，这是它最赚钱的环境（顺风窗 +334.93%）。 | 不要为了「顺着行情」去买指数——个股超额 +4.35/+1.14pt，换过去就是送钱。 |
| 震荡 别折腾 | +2.31 / +0.11 / +1.77 | -0.47 / +1.29 / +0.59 | 60% / 37% / 55% | 拿着别动，别指望这一段赚钱。 | 不要因为「没有行情」而频繁调仓——这一段最容易把手续费磨出来。 |
W21 结论：阶段判断**决定该不该在场，不决定换买什么**。十档资产配置（冰点全换指数 / 半仓换 / 过热半仓现金 / 反向安慰剂）全部实测过，没有任何一档能三窗全胜——换资产的代价（顺风窗少赚 70~130pt）永远大于收益。唯一的正面发现：冰点期不要空仓（三窗胜率 64~79%），过热期不要买宽基（三窗两负）。
为什么要专门验「冰点买宽」：W19 发现冰点后池内 60 日 +5.99/+13.56/+9.11（胜率 64~79%）， 但 4 因子在冰点区的超额是负的——说明涨的是整个市场，不是我们挑的那 10 只。 于是拿上证 / 沪深300 / 创业板指数做了十档配置对比：冰点买宽三窗确实全正 （+6.24/+11.44/+6.25），可和继续拿个股几乎一样（+5.99/+13.56/+9.11）， 换过去只是波动小一点，顺风窗还要少赚 70~130pt。结论：不换。
问题原话：「两万的本金持股 6 支，如此分散怎么能赚到钱？应该是 1-3 支最好吧？」
这是唯一能诚实回答它的实验：选股逻辑一个字不改（同样 4 因子、同样 40 日调仓、 同样 2 万本金、同样股价 ≤25、同样只买主板 743 只），只改「同时持几只」。 三窗各跑一遍，任何差异都只能归因于持仓只数本身。
| 只数 | 单只权重 | 三窗收益 均值 / 最差窗 | 最大回撤 | 波动 | 40 日跌超 20% 出现概率 | 运气极差 随机因子 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 只 | 100% | +975% / +9.9% | -66.2% | 48% | 3.5% | 221pt | 数学最优，实战最差：单票全压，回撤 −66%。 |
| 2 只 | 50% | +422% / -7.4% | -54.6% | 34% | 2.2% | 未测 | 账面压过 3 只，但一次停牌锁死一半仓位。 |
| 3 只 ★ | 33% | +248% / +0.8% | -55.6% | 33% | 1.6% | 90pt | 推荐：唯一三窗都不亏的小仓位数（0.76%）。 |
| 4 只 | 25% | +156% / -4.5% | -47.9% | 28% | 1.4% | 未测 | 分散的边际收益在这附近耗尽。 |
| 6 只 | 17% | +144% / -15.4% | -47.8% | 24% | 1.0% | 59pt | W22 原方案：稳妥，但把收益也摊掉了 40%。 |
| 10 只 | 10% | +122% / -17.5% | -47.2% | 20% | 0.2% | 未测 | 2 万买 10 只每只 2000 元，25 元的票连 1 手都买不起。 |
W23 实测（主板 743 只 · 2 万本金 · 股价≤25 · 4 因子 · 40 日调仓 · 三窗）：只数从 10 减到 1，收益均值 122% → 975%，但最大回撤 −47% → −66%、波动 20% → 48%。集中买到的是杠杆，不是选股能力——顺风窗 14 个建仓日里，k=1 选中的那只14 次全部落在 k=3 的三只名单内，只是仓位差 3 倍。真正的分水岭是能否扛住回撤：2 万全仓一只，扩张窗最深亏到 6800，回本要涨 196%。建议区间 3~4 只，且这是「本金 2 万」的专属结论——本金上到 20 万以后，分散的性价比会翻转。
为什么「1 只多赚 6 倍」不能算选股更准：把 k=1 和 k=3 的建仓名单逐期对一遍， 顺风窗 14 个建仓日里，k=1 选中的那只 14 次全部出现在 k=3 的三只名单内—— 是同一份名单，只是仓位差 3 倍。所以集中放大的不是「挑得准」，而是「押得重」； 它真正说明的是：名单里排第 1 的那只确实比第 2、3 只好，把资金摊到后面几名就是纯稀释。但 14 期样本不足以证明「第 1 名永远最强」， 这也是 1 只不能押满的另一个理由。
「运气极差」是怎么来的：在 4 个真因子之外再塞一个纯随机因子当第 5 项（权重相同）， 它不携带任何信息，唯一作用是轻微改变选出来的名单——正是实盘里「同样信号这次选 A、下次选 B」 的那点随机性。换 3 个种子看三窗收益差多少：k=1 差 220.8pt， k=3 差 90.2pt，k=6 差 58.9pt。1 只时，你分不清「这只票好」和「这次碰巧」。
一个前提必须说清：以上全部是只买沪深主板 743 只的结果，已剔除创业板（需 10 万+24 月）、 科创板（需 50 万）、北交所（需 50 万）与所有 ST / 银行保险。之前 W22 报告里 「控盘因子在扩张窗 +56.48%（+3.78σ）」是含创业板的池子跑出来的， 主板池里是 −7.48（−1.01σ）——那个优势全部来自创业板， 开不了权限就等于不存在。集中持仓也不会改变这一点。
这两样是市面上最常见的打法，也是老板点名要验证的。结论都是否决—— 不是因为「听起来不靠谱」，而是按真实成交价、真实手续费、三段时间窗都跑过，跑不出钱。 把它们写在最显眼的地方，是为了不再重复投入。
为什么做不到：在本池里方向与 alpha 来源相反：池子的钱来自「买跌得多的」，均线要求「买涨起来的」，两套逻辑硬碰必然互相抵消。
- 39 种参数组合全部落败，没有一种能三窗为正。
- 「站上 MA60 就买」未来 20 日超额 −0.18% / −0.79%（两窗）。
- 「量能突破」最差：20 日超额 −2.31% / −1.94%——放量在本池是出货而非启动。
- 教科书版（站上 MA60 + 快线多头 + 放量）总收益 −81.70% / −57.43%，免成本 −65.91% → 不是被手续费磨死，是方向就错。
- 最好的一档「趋势内回踩 MA20、破 MA60 走」也只有 −4.26% / −8.13%。
- 唯一双窗正收益：用沪深300 站上 MA60 作总开关 +165.27% / +49.12%，但收益只有基线的四成——那是择时降仓，不是选股策略。
留下了什么：均线不当买点，只当「今天市场顺不顺」的温度计（data/ma_state.json）与首页快速评判。
复现代码：backtest/ma_trend.py · jobs/ma_eval.py · 报告：docs/均线量能-W15.md
为什么做不到：统计上有微弱超额，交易上做不出来：隔夜跳空 + 高换手成本 + 一字板买不进，三道损耗叠起来把超额吃干净；且 2015-2019 段本身就是负的。
- W17 事件研究报「20 日超额 +2.53% / +2.43% / +1.95%，三窗全过」——但那个口径用**首板当日收盘价**买入，收盘后才确认的信号现实中买不到。
- 改用真实可成交价（次日开盘）后，20 日收益从 +1.79%/+5.80%/+0.68% 降到 +0.04%/+3.40%/−1.25%，三窗条件破裂。
- 隔夜跳空极其稳定地吃掉 1.75~2.40 个百分点；顺风窗 29.6% 的首板次日高开超 5%、17.6% 直接一字板买不进。
- 12 种组合参数（持有 1/3/5/10/20 日、止损、破 MA5、小盘优先、低换手优先、5 格/8 格、含连板）× 三窗，**没有一个能同时赢过 4 因子基线**。
- 最好的一档（免成本、持 5 日）逆风 +44.70% / 顺风 +40.16% / 扩张 −74.71%——即便把成本全免，扩张窗也是灾难。
- 单笔收益中位数三窗全为负（−1.1% ~ −7.5%）：多数时候小亏，靠少数大肉，胜率只有 30%~41%。
留下了什么：首板只作「异动提醒」：盘后告诉你今天谁首板了（可观察，不推荐次日抢入）。
复现代码：backtest/firstboard.py · jobs/firstboard_eval.py · 报告：docs/首板-W20.md
一个必须说清的技术细节：W17 一开始算出「首板 20 日超额 +2.53%、三窗全过」， 是因为事件研究默认用首板当天收盘价买入——可首板要收盘后才确认，那个价买不到。 换成次日开盘价后，超额只剩 +0.04% / +3.40% / −1.25%，三窗条件当场破裂。 这类「看起来成立、按真实成交就消失」的结论，是这套系统最需要防的错误。
以上数字全部来自历史纸面回测，含滑点 0.15% / 佣金万 2.5 / 印花税 0.05%，不是实盘收益 · 只提醒不自动下单 · 据此操作风险自负。